系列导语
在各类跨境投资的项目中，投资人最担心的问题莫过于被投企业的财务状况出现困境，进而影响其持续经营能力和偿债能力并最终演变为债务危机。这些投资人可能是企业公募或私募债券的持有人、享有抵押品的银团放贷机构、各类融资架构中的夹层债权人，或是享受回购权或强制出售权的权益投资人。
跨境投资项目下的债务重组，往往会涉及多法域下的复杂法律问题、救济方式和司法程序。特别是在典型的境外持股架构下，当开曼公司作为境外母公司出现债务危机时，如何通过BVI及香港子公司逐级下沉债权人的风控或增信机制，如何衔接和落地相关境内外救济措施，如何最终帮助债权人控制或取得境内子公司的资产或其提供的担保品或抵押品，这些问题的妥善解决是债务重组成功的关键。这要求参与跨境债务重组项目的专业执行团队具有跨市场和跨国界的运作能力、多法域的法律和司法实操经验、高效的项目管理能力以及深刻的风险认知和风险反制筹划能力。由于各个法域下的质权之设立、优先顺位和有效性对于债权人和质押权人来说至关重要，加强对主要离岸法域对质押行为的程序性规定和质权有效性的判定认识能有效地防范潜在的交易风险。
Legal nature of a keepwell deed
Keepwell deeds are widely used in offshore financing transactions, but such arrangement has only been tested in the PRC courts in recent years. In this alert, we explore issues relevant to the enforceability of such arrangements in Mainland China.
知名的上海臺商麺包店宜芝多因受困於疫情，在2020年關閉了70家門市，惟惡夢連連，正當中國大陸疫情緩解之際，晚近又出現關於屬下門市大規模停業的消息。唯當企業進入後疫情時代，或許就會頻繁出現諸如宜芝多之類企業財務困境的情況；即一言以蔽之，好不容易從疫情最艱苦的時刻中堅持過來，換來的卻可能是舊商業模式的裂解、新商業模式的重塑。基此，本文以下將會循中國大陸企業破產法的角度切入，探討制定符合台商之最大利益的重整計畫；反之，就是走向破產清算，此時的大陸台商又當如何平衡勞工、消費者、股東等相關利害關係人的利益。
Hong Kong’s insolvency regime is based mainly on that of the United Kingdom. The legislation concerning corporate insolvency is contained largely in the Companies (Winding Up and Miscellaneous Provisions) Ordinance (Cap 32) (“CWUMPO”) and the Companies (Winding-up) Rules. The corporate insolvency and winding up provisions in the legislation are broadly based on the Companies Act 1929 and the Companies Act 1948 of the UK. The last major amendment of those provisions was made in 2016.
A guide to restructuring and insolvency issues and procedures in Hong Kong
Contents
Seahawk China Dynamic Fund [2022] HKCFI 1994 (date of reasons for decision: 4 July 2022)
Introduction
In the matter of an application for recognition and assistance by the provisional liquidator of Global Brands Group Holding Limited (in liquidation) [2022] HKCFI 1789 (date of decision: 23 June 2022)
The Hong Kong Court has recently granted recognition and assistance to the Bermuda provisional liquidator of Global Brands Group Holding Limited (in liquidation) (Global Brands / Company). Stephenson Harwood acted for the provisional liquidator.
2009年11月5日，中国恒大集团，China Evergrande Group，港股上市代码：03333（下称“中国恒大（03333.HK）”），使用“红筹结构”的模式在香港联交所成功上市，上市当天中国恒大股票收盘价比发行价高出34.28%，总市值创下705亿港元的纪录成为中国香港和市值最大的海外企业。
中国恒大（03333.HK）是注册成立于开曼群岛的有限公司，红筹重组完成后形成“实际控制人-开曼公司-BVI公司-境内公司”的持股结构，境内公司包括恒大集团有限公司及其内地关联公司（下称“恒大集团”）。
引言
近年来，伴随着经济形势与产业政策的变化，融资租赁成为了争议高发领域，并且日益呈现出争议案件数量多、标的金额大等特点。以上海地区为例，根据上海高级人民法院发布的《2020年度上海法院金融商事审判情况通报》，在2020年上海法院受理的一审金融商事案件中，融资租赁合同纠纷的案件数量位居第三，同比上升65.93%，争议标的金额则位居第二，仅次于金融借款合同纠纷。而在诸多争议之中，对于租赁物所有权的保护始终是多年以来困扰我国融资租赁从业者、司法裁判者甚至是立法者的一大难题。[1]
本篇中，我们将结合过往在融资租赁业务领域的执业经验，从程序及实体两个角度，分别梳理《中华人民共和国民法典》（以下简称“《民法典》”）生效前的存量项目中，出租人在租赁物被承租人擅自处分后可能面临的“困局”及“破局”进路。而在下篇中，我们将基于后《民法典》时代法律条文与配套制度的更迭，进一步对融资租赁行业实践的变化作出解读与研判。
一、 “困局”：租赁物被承租人擅自处分，出租人的物权保障岌岌可危
Shandong Chenming Paper Holdings Limited v Arjowiggins HKK 2 Limited [2022] HKCFA 11 (date of judgment 14 June 2022)
Introduction
１ 「経済の着実な安定化のための一括的政策措置の発布に関する 通知」
国務院は、2022年5月31日に「経済の着実な安定化のための一括 的政策措置の発布に関する通知」を発表し、財政政策、貨幣金融政 策、投資安定化政策、消費促進政策、産業及びサプライチェーン安 定化政策等の方面から計33項目の具体的措置を打ち出した。特に企 業に関連している項目として、以下の内容が挙げられると思われる。
① 従来の製造業や技術サービス業等に加えて、卸売・小売業等7 つの産業に所属する企業を、増値税控除留保税額の還付政策の 適用対象として組み入れる。
② 社会保険納付猶予政策の適用範囲を、従来の飲食、小売、観光、 民間航空、運輸の５業種以外に、自動車製造業、紡績業、製紙 及び紙製品業等の計17業種を追加し、これら産業に対する養老 保険料の支払猶予期限を22年末までに延長し、また新型コロナ 感染症の影響を著しく受けた地域にある⽣産経営が困難な状況 に陥っているすべての中小企業・零細企業に対して、養老、失 業、労災の3 項目の社会保険料の会社納付部分を段階的に納付 猶予し、猶予期限を22年末まで延長する。