When a company is in financial distress, directors face difficult choices. Should they trade on to try to “trade out” of the company’s financial difficulties or should they file for insolvency? If they act too soon, will creditors complain that they should have done more to save the business? A recent English High Court case raises the prospect of directors potentially being held to account for decisions that “merely postpone the inevitable.”

Notwithstanding that the requisite statutory majority was obtained in the relevant creditors’ scheme meeting, the Hong Kong Companies Court refused to sanction a scheme of arrangement propounded by a company that professed to be insolvent in a recent judgment [2024] HKCFI 2216.

If the agreement between a creditor and debtor refers disputes to arbitration, what limits should be placed on the creditor to pursue winding-up proceedings based on an unpaid debt under that agreement? Should a court simply stay the winding-up proceedings to allow the debt to be disputed in arbitration?

Our latest briefing compares recent developments in the APAC restructuring market with those in the UK. Despite APAC's and the UK's divergent monetary policy and growth forecasts, we find that restructuring markets in both regions are seeing very similar themes:

Notwithstanding that the requisite statutory majority was obtained in the relevant creditors’ scheme meeting, the Hong Kong Companies Court refused to sanction a scheme of arrangement propounded by a company that professed to be insolvent in a recent judgment [2024] HKCFI 2216.

The A&O Shearman team, together with counsel Michael Lok and Jasmine Cheung, acted for the opposing creditor in these Scheme proceedings.

We recently blogged (here) about the Privy Council decision of Sian Participation Corporation (In Liquidation) v Halimeda InternationalLtd [2024] UKPC 16 (

昨今、ケイマン諸島の判決で、債権者との間のスキーム・オブ・アレンジメントを取り扱ったRe In the Matter of E-House (China) Enterprise Holdings Limited [1]において、セガル裁判官が米国、英国、ヨーロッパにおける制裁措置がスキーム・オブ・アレンジメントにどのような潜在的な法的影響をもたらすか、また、当該スキームが国際的にどのような法的効果を有するのかを明確にする判断を示しました。

現在のマクロ経済環境およびグローバル市場の激動状況に照らせば、誠実な企業再建実施後も継続した企業の事業活動が可能となるような方策を模索することにつき、柔軟で積極的な役割を果たす意思が裁判所にあることを確認したものです。

なお、ケイマン諸島が企業再建における最先端の法域であることは、裁判官による会社債権者との調整案策定のために会社を代理するリストラクチャリング・オフィサーの選任にかかる第一号事例からも示されています。この事例については「ケイマン諸島における新たな企業再建の幕開け」をご参照ください。

背景およびスキーム・オブ・アレンジメントの提案

Given Hong Kong’s status as an international financial hub and the fact that more than 75% of the companies listed on the main board of the Hong Kong Stock Exchange are incorporated in either the Cayman Islands or in Bermuda (only around 11 percent are incorporated in Hong Kong), it is common for foreign liquidators to conduct investigations in Hong Kong.

As a general recap (following recent developments in the jurisprudence) [1], in order to seek recognition and assistance from the Hong Kong Court, a foreign liquidator would have to establish the following:

引言

近期，香港高等法院正式颁布针对一家大型港股公司（“港股公司”）的清盘令并委任清盘人。这宗债项涉及约数十亿美元的清盘呈请终于落下帷幕，也成为香港有史以来涉及金额最大的清盘案件之一。不少客户均希望了解，香港法下这类清盘对债权人利益及权利之影响。我们将持续推出系列文章，为大家介绍有关内容。

案情简介

根据香港公司清盘法律规定，公司任何一位债权人、股东或公司本身均可通过向高等法院提交清盘呈请书发起针对该公司的强制清盘。就该案而言，数月前港股公司的一债权人入禀香港高等法院，对港股公司提起清盘呈请（“呈请”）。该清盘呈请提出后，历经多次聆讯及延期申请，香港高等法院最终针对港股公司颁布了清盘令。

债权人对清盘债务人的行动

一旦公司进入强制清盘程序，根据香港公司清盘法律规定，所有针对该公司的诉讼程序均会自动中止。该规定目的在于确保清盘程序的有序进行，公司资产不会被用于提起或辩护任何法律程序，以保护公司财产和债权人利益。

引言

近期，香港高等法院正式颁布针对一家大型港股公司（“港股公司”）的清盘令并委任清盘人。这宗债项涉及约数十亿美元的清盘呈请终于落下帷幕，也成为香港有史以来涉及金额最大的清盘案件之一。不少客户均希望了解，香港法下这类清盘对债权人利益及权利之影响。我们将持续推出系列文章，为大家介绍有关内容。

案情简介

根据香港公司清盘法律规定，公司任何一位债权人、股东或公司本身均可通过向高等法院提交清盘呈请书发起针对该公司的强制清盘。就该案而言，数月前港股公司的一债权人入禀香港高等法院，对港股公司提起清盘呈请（“呈请”）。该清盘呈请提出后，历经多次聆讯及延期申请，香港高等法院最终针对港股公司颁布了清盘令。

债权人对清盘债务人的行动

一旦公司进入强制清盘程序，根据香港公司清盘法律规定，所有针对该公司的诉讼程序均会自动中止。该规定目的在于确保清盘程序的有序进行，公司资产不会被用于提起或辩护任何法律程序，以保护公司财产和债权人利益。