引言

2025年10月26日，锦州银行发布公告称，由工商银行收购承接其相关资产、负债、业务、网点和人员，这一公告标志着这家总资产曾超过8,000亿元的东北城商行在历经六年漫长风险处置后，最终全面并入国有大行体系。从2018年不良资产“爆雷”、巨亏45亿元，到2019年爆发严重同业挤兑危机，再到引入工行、信达、长城等战略投资者、剥离1,500亿元不良资产、要约收购退市，直至被工行全面收购承接，锦州银行的案例为城商行风险处置提供了样本，本文以锦州银行的危机来源为切入点，梳理风险处置各阶段的法律要点。

01.锦州银行经营危机的来源（一） 公司治理机制失效

锦州银行股权结构呈现高度分散特征，其股东以民营企业为主，上百家股东中无单一主体持股比例超过5%，未能形成有效的制衡机制，且多数股东同时为锦州银行的授信客户，其入股的核心诉求是通过持股身份获取信贷资源的便利通道。股权结构的缺陷最终导致锦州银行公司治理体系彻底崩溃。

（二） 信贷审批与风险管理体系失灵

1.最高法发布人民法院治理欠薪典型执行案例

3月2日，北京市人民政府办公厅公布《关于印发<2026年北京市全面优化营商环境工作要点>的通知》。

Introduction

摘要

近年来，随着市场环境的急剧变化，中资美元债违约事件频发。其中，维好协议（Keepwell Deed）作为一项相对创新的增信工具，因特殊的法律定位，可执行性一度成为争议的焦点。2025年3月19日，中国香港终审法院对北大方正集团有限公司维好协议案的裁定再次引发业界关注。本文拟通过剖析维好协议在中资美元债中的适用背景、条款特征，结合典型案例，总结维好协议的法律风险与实践挑战，以期为相关的跨境融资和资本市场参与者提供借鉴和参考。

一、维好协议的背景与整体概况

（一）中资美元债的现状与发展