Introduction

2016年破産倒産法については、導入以来、継続して改正が行われてきています。2018年倒産破産法(第2次修正)法(以下「2018年改正法」)により、不動産プロジェクトの割当者(以下「住宅購入者」)は、「金融債権者」の範囲に含まれ、不動産開発業者に対する破産手続を開始することができるようになりました。その後、当該2018年改正法については、Pioneer Urban Land and Infrastructure Ltd. v. Union of Indiaにて最高裁で争われ、最終的に憲法上の有効性が認められました。

Introduction

The Insolvency and Bankruptcy Code, 2016 (“Code”) was enacted with a primary objective of timebound reorganisation and insolvency resolution of corporate debtors. Under the Code, financial or operational creditors of a corporate debtor can approach the National Company Law Tribunal (“NCLT”) to initiate insolvency resolution process against a corporate debtor upon occurrence of a default by the corporate debtor.

Introduction

Jasmine Buildmart Pvt. Ltd. i.e., the corporate debtor (Jasmine) introduced a Gurgaon based housing project i.e., Krrish Provence Estate. The homebuyers of Krrish Provence Estate made an application for initiation of corporate insolvency resolution process (CIRP) against Jasmine before the National Company Law Tribunal (NCLT) as Jasmine could not complete the project even after a period of eight years. Additionally, the homebuyers sought a refund of approximately INR 69 million on the grounds of inordinate delay.

INTRODUCTION 今回のニュースレターでは、2022 年 2 ⽉の破産倒産法関連の主なアップデートについて取り扱ってい ます。最⾼裁判所（＝SC）、会社法上訴審判所（＝NCLAT）、会社法審判所（＝NCLT）にて下された 重要な判決についてまとめました。 1) NCLT CAN ENTERTAIN PETITION RELATED TO PERSONAL GUARANTEES OF CORPORATE DEBTOR, EVEN IF THE CORPORATE DEBTOR WAS ADMITTED INTO CORPORATE INSOLVENCY RESOLUTION PROCESS AND RESOLUTION PLAN IS APPROVED Matter: State Bank of India v. Savita Gowda Order date: 20 January 2022 Summary: Sharon Bio-Medicine Ltd. （＝Sharon Bio-Med）に対して会社破産処理⼿続（＝CIRP）が開始され、 NCLT にて再建計画が承認されました。

今回のニュースレターでは、2022 年１⽉の破産倒産法関連の主なアップデートについて取り扱ってい ます。最⾼裁判所（＝SC）、会社法上訴審判所（＝NCLAT）、会社法審判所（＝NCLT）にて下された 重要な判決についてまとめました。 1) ADVANCE EXTENDED BY A DIRECTOR TO THE COMPANY IS A FINANCIAL DEBT Matter: Mrs. Jayanthi G. Ravi v. Chemizol Additives Pvt. Ltd. Order dated: 03 January 2022 Summary: 本件は、Chemizol Additives Pvt. Ltd. （＝Chemizol）の元取締役である Jayanthi G. Ravi （＝債権者） が、Chemizol への融資を巡り、破産⼿続きの開始を NCLT に求めたものです。NCLT は、融資⾦額が⾦ 融債務であるか否かが明確でないという理由で、申⽴てを棄却しました。Chemizol と債権者の間にロー ン契約が存在せず、取締役会や株主の事前承認が得られていないことも論点の 1 つでした。当該 NCLT の命令に対して、異議が唱えられました。

根据测算，截止2022年年初，国内烂尾项目规模已经超过2万亿，随着2021年大型房地产公司接连“暴雷”，势必会产生更多的烂尾或接近烂尾的项目。对于商业逻辑自洽的单体项目破产重组，借助破产清算或重整程序分兵突围势必成为地方政府主导重整的最优路径。但是鉴于目前的房地产市场行情以及烂尾项目续建的特点，大部分重整投资人，尤其是财务投资类型的重整投资人更倾向于采用固定收益的方式进行项目重整，既能实现维护稳定的社会效果，又能最大限度地保证投资安全。因此，如何在当前法律架构下保障固定收益重整投资人的利益是本文中讨论的主要问题。

一 重整投资人的收益模式对比

重整投资人参与烂尾项目的收益模式大致可以分为固定收益模式、风险收益模式和固定加风险收益模式。不同的收益模式下重整投资人有不同的投资逻辑，也有不同的退出模式。我们从投入、收益、风险以及安全性角度对固定收益模式与风险收益模式进行了比较。

（一）固定收益模式

固定收益模式的特点是重整投资人投入重整资金，约定固定收益率，在最终财产变现所得中优先收回投资本金及收益，项目剩余资产全部用于债权清偿。

Recent conflicting judgments of the National Company Law Tribunal (NCLT) and the High Courts had given rise to ambiguity regarding the jurisdiction of NCLT vis-à-vis personal guarantors under the Insolvency and Bankruptcy Code, 2016 (Code).

根据全国人大常委会执法检查组关于检查企业破产法实施情况的报告，党的十八大以来，随着供给侧结构性改革持续深化，加快建立和完善市场主体挽救和退出机制，加之新冠肺炎疫情对于宏观经济运行的深刻影响，我国企业破产案件数量快速上升，2017年至2020年受理和审结的破产案件分别占到《企业破产法》实施以来案件总量的54%和41%。[1]区别于传统的中小企业破产重整，大型或超大型企业集团的资产结构复杂、债务规模巨大、历史遗留问题众多，进入破产重整程序之后，如何在《企业破产法》的框架下实现资产重组与债务清偿、持续运营与杠杆处置、重整效率与债权人保护等多重利益关系的合理平衡，成为破产实务中的难点与痛点。随着2021年B集团实质合并重整案（以下简称“B集团重整案”）和海航集团等三百二十一家公司实质合并重整案（以下简称“海航集团重整案”）中信托计划的引入，破产重整程序中引入信托计划作为新型破产重整模式引起业界关注。本文将结合笔者在破产重整程序中设立信托计划的服务经验，简要介绍破产重整程序中信托计划定位与架构、信托机制与破产重整程序的衔接等相关实务难点问题，以供参考。

一. 破产重整程序中信托计划的概念和优势

We have summarized the key judgments passed by the Supreme Court (SC), High Court (HC), National Company Law Appellate Tribunal (NCLAT), and the National Company Law Tribunals (NCLT). Please see below the summary of the relevant regulatory developments. 1) ADVANCE EXTENDED BY A DIRECTOR TO THE COMPANY IS A FINANCIAL DEBT Matter: Mrs. Jayanthi G. Ravi v. Chemizol Additives Pvt. Ltd. Order dated: 03 January 2022 Summary: In the present case, Mrs. Jayanthi G. Ravi (Creditor), a former director of Chemizol Additives Pvt. Ltd.