On 31 October 2023, Federal Law No. 51 of 2023 Promulgating the Financial and Bankruptcy Law (the Bankruptcy Law) was published in the United Arab Emirates (UAE) Official Gazette, repealing the prior federal law on bankruptcy (Federal Law No. 9 of 2016, the Prior Law) and significantly developing the bankruptcy regime in the UAE.

Introduction

The UK Supreme Court has recently delivered a landmark decision in the case of BTI 2014 LLC v Sequana S.A. [2022] UKSC 25. The decision is of great importance as the Supreme Court considered in detail whether the trigger for the directors’ duty to consider creditors’ interest is merely a real risk, as opposed to a probability of or close proximity to, insolvency.

Background

簡介

英國最高法院最近在BTI 2014 LLC v Sequana S.A. [2022] UKSC 25一案中頒下了重要裁決，其重要之處在於最高法院深入探討了董事考慮債權人權益的責任，是只需出現真正的無力償債風險便已觸發，還是在相當可能或瀕臨無力償債時才觸發。

背景

本案的第二及第三答辯人為AWA公司（「該公司」）的董事。於2009年5月，他們安排該公司向該公司唯一股東（「第一答辯人」）派發1.35億歐元的股息（「該股息」），以抵銷第一答辯人結欠該公司的債務。該公司在支付該股息時，其資產負債表及現金流均處於具償債能力的狀況。然而，該公司有一項與污染相關而金額未定的長期或然負債，導致該公司產生未來可能無力償債的真正風險。

简介

英国最高法院最近在BTI 2014 LLC v Sequana S.A. [2022] UKSC 25一案中颁下了重要裁决，其重要之处在于最高法院深入探讨了董事考虑债权人权益的责任，是只需出现真正的无力偿债风险便已触发，还是在相当可能或濒临无力偿债时才触发。

背景

本案的第二及第三答辩人为AWA公司（「该公司」）的董事。于2009年5月，他们安排该公司向该公司唯一股东（「第一答辩人」）派发1.35亿欧元的股息（「该股息」），以抵销第一答辩人结欠该公司的债务。该公司在支付该股息时，其资产负债表及现金流均处于具偿债能力的状况。然而，该公司有一项与污染相关而金额未定的长期或然负债，导致该公司产生未来可能无力偿债的真正风险。

中伦观点

在系列上篇中，我们梳理了地产项目债务重组相关政策，结合经验总结债务重组的原则、项目与项目公司尽职调查实务重点。在下篇中，我们着重梳理困境项目重组方案经验，并分享对行政赋能的一些思考，供读者参考。

房地产行业高速发展10余年，在“房住不炒”的宏观背景以及2020年8月“三道红线”政策后，因房地产行业的发展模式及市场发展规律、政策执行力度、国家宏观调控等多方面的原因，房地产市场从2021年9月开始经历行业“缩表”的阵痛，不少大型房地产企业先后出现债务风险，面临诸多的困难处境，继而影响资金方、施工方、材料设备供应方及购房业主等多方主体。房地产市场影响国民经济及民生多个方面，在行业困境下，政府亦在监管、维稳、施救等多方面遇到难题。表面上看，各方主体皆可按政策与法律处理，但实操中，商业诉求与法律的平衡，经济效果与社会效果、法律效果的协调，社会资源的调度与节约，仍需探索最佳路径。

本文仅就困境项目的成因、市场常见盘活方案等问题，从法律角度予以整理，请勿以此作为法律意见在实践中套用。

一、困境项目重组方案

房地产行业高速发展10余年，在“房住不炒”的宏观背景以及2020年8月“三道红线”政策后，因房地产行业的发展模式及市场发展规律、政策执行力度、国家宏观调控等多方面的原因，房地产市场从2021年9月开始经历行业“缩表”的阵痛，不少大型房地产企业先后出现债务风险，面临诸多的困难处境，继而影响资金方、施工方、材料设备供应方及购房业主等多方主体。房地产市场影响国民经济及民生多个方面，在行业困境下，政府亦在监管、维稳、施救等多方面遇到难题。表面上看，各方主体皆可按政策与法律处理，但实操中，商业诉求与法律的平衡，经济效果与社会效果、法律效果的协调，社会资源的调度与节约，仍需探索最佳路径。

单纯的法律手段难以解决问题的情形下，笔者认为：房地产困境的解决，最终需要落实到具体的房地产项目庭外重组与盘活。开展全行业性的政策拯救或对大型地产公司进行全面的庭外重组盘活，需假以时日并多方共同努力。因此，结合近一年多的地产项目重组盘活经验，笔者希望从政府管理、商业诉求、法律实践等方面，为各方在房地产项目困境中破局提供些建议，达到解决具体房地产项目的实际问题，使项目价值最大化，最大程度实现各方利益诉求，从一定程度上缓解目前房地产困境。

本文仅就困境项目的成因、市场常见盘活方案等问题，从法律角度予以整理，请勿以此作为法律意见在实践中套用。

简介

在香港，公司可透过自愿或强制清盘方式进行清盘。在债权人自愿清盘中，债权人有权监督及参与清盘过程，包括委任清盘人。然而，债权人之间可能会出现争议，而部分债权人可能希望清盘程序在法院批准下进行。最近在Re Samwell Spare Parts Limited (In Creditors’ Voluntary Liquidation) [2022] HKCFI 2851一案中，法院再次探讨关于将自愿清盘转为强制清盘的法律原则。

案情

迅泽航空备件有限公司（「该公司」）因为一项局部仲裁裁决而结欠Airbus Helicopters China HK Limited（「呈请人」）一笔重大债务。该公司通过一项特别决议案，以债权人自愿清盘方式将该公司清盘。于债权人会议举行时，另一阵营占债务总额超过50% 的关连债权人（「关连债权人」）委任了他们选择的清盘人（「清盘人」）。

簡介

在香港，公司可透過自願或強制清盤方式進行清盤。在債權人自願清盤中，債權人有權監督及參與清盤過程，包括委任清盤人。然而，債權人之間可能會出現爭議，而部分債權人可能希望清盤程序在法院批准下進行。最近在Re Samwell Spare Parts Limited (In Creditors’ Voluntary Liquidation) [2022] HKCFI 2851一案中，法院再次探討關於將自願清盤轉為強制清盤的法律原則。

案情

迅澤航空備件有限公司（「該公司」）因為一項局部仲裁裁決而結欠Airbus Helicopters China HK Limited（「呈請人」）一筆重大債務。該公司通過一項特別決議案，以債權人自願清盤方式將該公司清盤。於債權人會議舉行時，另一陣營佔債務總額超過50% 的關連債權人（「關連債權人」）委任了他們選擇的清盤人（「清盤人」）。

Introduction

簡介

香港法院過往一直承認公司在其註冊成立所在的司法管轄區展開的外地清盤程序。但最近在Provisional Liquidator of Global Brands Group Holding Ltd v Computershare Hong Kong Trustees Ltd [2022] HKCFI 1789一案中，夏利士法官提出一種新的方法，承認在公司的「主要利益中心」所在的司法管轄區進行的外地清盤程序。夏利士法官認為，就香港法院承認及協助外地清盤人而言，外地清盤程序在公司註冊成立地點進行這一點並不足夠，也非必要。

背景

利標品牌有限公司（「該公司」）是一間在百慕達註冊成立，並在香港聯合交易所上市的投資控股公司。由於新型肺炎疫情持續，該公司及其附屬公司的業務面臨嚴峻困難，因此該公司董事會認為展開清盤程序符合該公司的利益，並向百慕達法院申請委任臨時清盤人（「臨時清盤人」），授以有限度權力以協助該公司重組債務。然而，重組並不成功，百慕達法院於2021年11月5日對該公司發出清盤令。